原油领跌 PTA再创新低

外汇 　原油暴跌，市场心态受挫，PTA基本面无利好提振，期价再创新低。近期，全球原油严重过剩，临近交割，罐容紧张，外盘原油暴跌，打压能化板块情绪。就PTA而言，其基本面无利好提振，供应端，高加工费下， PTA开工率攀升至93%，供应处于高位。需求端来看，尽管下游聚酯开工率提升到84%，但目前终端织造订单仍未恢复，且临近五一假期，部分织造企业有计划提前停工放假，织机开工率已下降至49%。终端需求不佳，聚酯开工率提升受限。综上，PTA正处于供大于求的阶段，截至上周五，PTA社会库存为335万吨，库存压力非常大，且暂未见去库拐点，期价承压，不排除后续期价再创新低。

　PTA与原油相关性强，尤其是在PTA供需过剩的时候。从2008年至2020年的数据来看，PTA与WTI、Brent原油整体走势一致，但同一时点下，由于PTA和原油供需格局不同，因此两者走势节奏往往存在一定的差异。

　　就当前的供需格局来看，PTA供需过剩严重，期价与原油相关性非常高。PTA产业链为“原油——石脑油——PX——PTA——聚酯——织造——纺织服装行业”。一方面，原油是PTA最上游的原材料，国际油价上涨或下跌，会通过石脑油、PX传导至PTA原材料成本端；另一方面，国际油价的变动会影响产业链各环节的投机备货需求，大部分市场参与者都有着“买涨不买跌”的心理，因此往往油价上涨会提振投机需求，带动期价上涨；而油价下跌时，投机需求被大幅抑制，在恐慌心理的带动下，PTA价格甚至会加速下跌。