美国利率结束倒挂，英国进入选举造势

（原创：张瑞）

     上周是值得纪念的一周，美国三大股指收盘均创出历史新高。由于美国总统经济顾问称中M贸易谈判已接近达成阶段性协议，刺激市场信心上涨，资金脱债入股。十年期美国国债继续回落至1.83%，股市持续创出新高。避险情绪的减少，迫使黄金低位徘徊，寻找方向。

       上周包括美联储主席鲍w尔在内的多位联储官员陆续发声支持美国经济目前发展势头良好，联储会保持利率稳定，不会进一步降息的论调。从近期出台的美国就业市场数据，包括上周的零售数据，都进一步佐证美国经济稳中有升。再叠加中M贸易会谈阶段性利好频出，短期全球贸易的不确定性有所降低，这些都共同刺激了美国30年和10年期国债利率一举反超2年期和3个月短期利率，结束了近几个月来的长短期利率倒挂现象。不确定性的减少，终于可以让资本市场的信心再次膨胀。 

      本次市场利率倒挂，从一开始笔者便坚持非经济衰退的先兆，只是全球通胀不兴，经济发展暂时止步的一种短期市场波动。但是全球经济的内生性动力不足，以欧洲为代表的全球市场发展失速，内需萎缩，则央行们势必最后依然会采取宽松的货币政策刺激经济，这样就依然会迫使长期利率中枢继续下行，收益率曲线继续走日本式的扁平化路线。这些都会给传统金融机构的储蓄放贷盈利模式构成巨大挑战，从而最终迫使金融机构增加风险杠杆和权重，累计系统性金融风险。这些也是笔者看好未来黄金等避险品种的长期性根本原因之一。

    下月12号英国将迎来新一轮大选，这是一次决定英国国运的选举，也是一次奇葩的比烂式选举。目前约翰逊的民意支持度只是略微为正数，其脱欧大计缺乏细节，让选民无法选择。而反对党科尔宾的支持率更是跌为负值，为百年来最不受欢迎的反对党党首。其提出的巨额财政支出计划和国有化电讯业，更是吓坏市场和外国投资者。

      目前最新的YOU Gov民调显示保守党支持率36%，工党25%，自民党18%脱欧党11%，DUP4%，一如笔者预期，目前市场预期保守党赢得选举的概率接近60%。无论谁当选，有一点是肯定的，硬性脱欧的风险已经大幅降低，这也是笔者看好英镑中长期上涨的基本面之一。


       本周重点关注特L普弹劾听证会（预期会有市场避险波动，但是影响有限），中M贸易谈判（预期会初步达成最终和解），十月联储会议纪要（预期更加明确的指出降息周期的结束）和欧洲各国的PMI初值（预期总体上各国具体数值环比会有不同程度的回升）。

      这里顺带提一下黄金短线。黄金总体上依然是空的，由于上周始终在高位震荡徘徊，抬升多空转换线从1479到1482一线，所以空单的最终止损线要做一下调整，其他交易计划不变。

    再提一下英镑的中长期机会。中期看4小时级别如下图，上方的阻力区间是我3周前就已经画出的，总体上在上升阻力区间遇阻后，目前依然是在第3笔完后的震荡徘徊，预期还会走震荡一段时间，借助宏观事件的冲击，走出第5笔大级别的上涨。