单晨金：黄金会继续上涨吗?美联储会在7月降息吗？

　　单晨金：黄金会继续上涨吗?美联储会在7月降息吗？
　　
　　华尔街对降息的热切希望和祈祷没有实现。
　　
　　华尔街呼吁美联储今年降息三到四次，他们热切地希望并祈祷糟糕的就业报告能“迫使”美联储降息。然而上周五美国劳工部公布了6月份的数据，这是美联储下次会议之前的最后一份就业报告。股票上涨，10年期美国国债收益率从1.95%跃升10个基点，至2.05%!
　　
　　6月份非农就业人口增加22.4万人，至1.513亿。5月和4月的增幅被下调至7.2万人和21.6万人:
　　
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　　正是由于上面图表中的数据呈锯齿状，美联储才没有仅仅关注一个月的走势。这就是为什么美联储主席鲍威尔在最近的公开市场委员会新闻发布会上说，美联储正在考虑使用三个月移动平均月度就业报告。尤其是在华尔街市场认为就业市场近期的爆冷进一步加快降息的可能的时候，鲍威尔反驳说每月的就业涨跌并不代表就业市场的趋势。他指出，以3个月移动平均线(抹去了月度波动)统计，目前来看仍然相当强劲。
　　
　　另外，劳工统计局是怎么统计出非农数据——在每月下旬的时候将调查报告发给企业雇主，然后企业雇主回复后，统计局统一整理数据。因此6月份的就业数据并不完全是6月份的，而且由于仅仅基于调查，数据指标充斥着统计上的噪音。
　　
　　因此，美联储着眼于三个月移动平均趋势。正如鲍威尔在新闻发布会上指出的那样，截至5月份的3个月就业增长移动平均水平已经超过15万——相当可观——尽管就业增长有所放缓。根据6月份的最新数据，以及5月和4月的修正数据，3个月移动平均线每月增加17.1万名员工:
　　

　　截至今年6月的过去12个月中，非农业从业人员增加了230万人。自2011年年中以来，最新的一年就业增幅处于中间水平，略低于去年下半年的一年累计水平。
　　
　　招聘增长放缓的原因在于，雇主很难在不提高工资的情况下招聘新员工。雇主们非常不愿意将他们的劳动力成本提高哪怕很小的百分比，因为对他们中的许多人来说，劳动力成本超过了他们总成本的一半，而提高工资会对利润产生立竿见影的巨大影响。
　　
　　美国劳工统计局周五公布的数据显示，过去12个月，美国的工资水平上涨了3.1%。从大衰退到2018年年中，按照这一标准计算的工资增幅一直低于3%。2018年7月，12个月增幅首次达到3%，此后一直保持在3%以上，这表明雇主们终于开始向劳动力市场的压力让步。
　　
　　失业率的狭隘定义，“基本没有变化,保持在3.7%,”正如劳工统计局所说，今年5月和4月的失业率是上世纪60年代以来的最低水平。
　　
　　另外美联储以指定的通胀指数作为其衡量标准，而通胀指数已经连续两次出现大幅跃升：5月份接近2010年以来通胀区间的顶部；4月为2010年以来第三大增幅。市场可能不得不与“耐心”作斗争:在这次通胀之后，美联储真的可以在7月份降息？
　　

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　　文/单晨金
　　
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