国际财经市场本周展望

欧美股市／观察国际贸易情势、美欧经济数据

贸易情势关注中美：美国财长姆努钦与中国央行行长易纲在6月7~9日举行的G20财长峰会上会面，为5月上旬美中贸易谈判陷入僵局以来双方官员首次会面。

G20财长峰会

经济数据：美国通胀数据五月PPI及CPI、5月零售销售及工业生产、六月密西根大学消费者信心指数初值；欧元区6月Sentix投资者信心及四月工业生产，欧洲央行总裁德拉吉将发表谈话。

意大利预算争议：根据欧盟委员会预估，今年意大利政府负债占GDP比重将从去年的132.2%升至133.7%，明年预估将再升至135.2%，欧盟委员会6月5日发布的定期预算监测报告中，已建议将对意大利采取超额赤字调控程序（Excessive Deficit Procedure，EDP），预计送交7月初欧元区财长会议讨论，至多罚款金额为该国GDP的0.2%、约当35亿欧元。

展望中长线投资：根据摩根大通（5/15）预估，目前已实施的关税措施预估将让标普500企业未来12个月预估每股盈余下滑5美元，若美国进一步对剩余约3,000亿美元中国进口商品加征关税，则对每股盈余的冲击将扩大至9美元，所幸预期美国总统川普基于明年总统大选考量，应不乐见美国经济陷入衰退或美股大跌。

富兰克林证券投顾表示，现阶段建议以债券型及平衡型基金为核心，美股方面建议纳入内需导向及景气防御的公用事业类股作为防御配置，并静待优质成长股分批低接的机会。

欧股方面，富兰克林证券投顾认为，已经过度反映悲观预期，目前欧洲股市跟美国股市的相对股价净值比来到数十年来最低，相对本益比则是欧债危机以来最便宜，建议投资人可留意欧股震荡加码机会，看好可受惠欧元及英镑贬值的欧洲跨国绩优股与高股利股票，或透过侧重欧洲的全球股票型基金介入。

新兴股市／观察中国5月重要经济数据、美中协商进展

经济数据：未来一周新兴市场经济数据留意中国社会融资、新人民币贷款、进出口贸易、工业生产、零售销售、物价、固定资产投资等5月重要经济数据，巴西四月零售销售数据以及美中协商进展。

美国关税政策对于中国经济的冲击评价：高盛证券（5/20）评价，在企业与消费者信心及金融环境未明显恶化的情况下，视美国加征关税的状况而定，预期美中贸易冲突对中国经济成长率的冲击约为0.25~0.4个百分点，影响并未非常严重。

原因为：（1）中国对美国出口加值规模占GDP比重仅约2.5%，明显低于名目出口至美国的4.5%比重，反映中国进口加工再出口的贸易特性，以及中国内需比重有所提升；（2）人民币五月以来兑美元贬值，部分纾缓美国加征关税与金融状况紧绷的影响。

债市／预估俄罗斯央行将降息1码

利率会议：土耳其（6/12，预估持平于24.0%）、瑞士（6/13，预估持平于-0.75%）、秘鲁（6/14，预估持平于2.75%）、俄罗斯（6/14，预估降息1码至7.50%）。

根据EPFR统计截至上周，新兴国家债券型基金流出5亿美元。富兰克林证券投顾建议投资人留意新兴国家一些在地题材正在兴起，例如大选连任的印度、印度尼西亚执政党有政策改革可期待，印度尼西亚选后更有信评被升等利多，而巴西新政府所提出退休金改革法案于国会的审议亦有所进展。

俄罗斯央行
汇市／留意日元及基本面较佳新兴国家货币

富兰克林投顾表示，市场正在等待更多美中贸易谈判进展，市场风险情绪仍尚未恢复，不过在联储局释出更为鸽派的信息，显示并不排斥降息的选项，对先前涨多的美元恐将带来压力。

反倒先前跌多的非美货币具有反弹的契机，其中新兴市场货币因具有高息及改革题材，将吸引资金进驻，例如于投资级信评国家中，墨西哥、印度尼西亚和印度的两年期公债实际利率攀至近几年高位，为少见的投资机会，巴西亦正进行大规模退休金改革，这也在全球中少见。

摩根士丹利（5/31）表示贸易紧张局势使避险情绪升温，并可能会导致美国经济成长放缓，美国联储局将不得不做出鸽派响应，在美元资产吸引力走降及考察防御性下，看好日圆的表现。

法国兴业（6/5）表示贸易加权的美元指数已来到接近历史高点，而此时联储局的鸽派发挥了作用，削弱了美元的走势，未来美元若未再进一步走弱，可能会使得贸易冲突转向货币战。