冉志东：3.13上证50ETF期权策略分析

真正重要的不是生命里的岁月，而是岁月中的生活。人远比自己想象的要坚强，特别是当你回头看看的时候，你会发现自己走了一段自己都没想到的路。只要内心不乱，外界就很难改变你什么。不要艳羡他人，不要输掉自己。消息回顾：1.  科创板各项准备工作正在以超预期速度推进。通知还透露，科创板发行上市申请文件提交与受理系统测试完毕后，3月18日起正式受理各投行对科创板项目的申报。2.  近期多家新三板挂牌企业陆续公告计划申请科创板上市，港股上市企业亦开启了回归热潮。一些A股公司对于分拆旗下子公司登陆科创板也显现出较大兴趣。3.  近期A股市场接连上涨，上市公司大股东则加快了减持步伐。仅仅3月12日晚间，就有吉比特、佳创视讯、江淮汽车等十余家上市公司公告股东减持计划。数据显示，今年以来，两市共有407家公司发布了759份减持计划，合计最高减持83亿股，估算减持市值909亿元。随着市场回暖，减持数量出现加速趋势，3月以来上市公司已经发布了175份减持计划。（中国证券报）4.  近期利率并轨成为货币政策的关注点，利率市场化进程或加快。利率并轨是解决货币政策传导不畅的方法之一，而“两轨并一轨”是利率市场化的首要目标。从海外经验看，利率市场化进程中利率水平总体趋于下行。50ETF期权观点及策略：周一50ETF开盘小幅冲高后快速跳水，击穿20日均线，随后快速拉回，全天维持偏强震荡，最终收涨0.56%，在20日均线上方收缩量小阳线。从核心板块来看，银行板块在20日均线下方窄幅震荡，保险板块在20日均线上方缩量收涨，证券板块相对最强，收复10日均线。而50ETF早盘一度跌穿20日均线，随后收回，预计标的仍将围绕20日均线震荡，等待5日均线下行。从波动率来看，期权隐波大跌，3月隐波已跌至34%水平，稍高于标的30日历史波动率，预计隐波仍有回落空间。3月平值处认购隐波再次高于认沽水平，期权市场情绪转为乐观。从持仓变化来看，3月3000认购合约终于是出现持仓减少，期权市场追涨情况大幅缓解，目前已较为正常。昨天提到PCR指标过高，50ETF较大概率会反弹，但由于反弹幅度不够大，而隐波又大跌，导致昨日虚值认购及认沽合约全线收跌。隐波太高也是最近一直建议观望的主因，一旦标的振幅收窄，隐波大概率会快速回落，不利于买方策略。而对于卖方策略，从3月3000认购持仓变化来看，最近市场一直处于较为亢奋状态，如果盘中标的振幅较大，义务仓保证金风险还是蛮高的。其实倘若短期看调整、中期仍看多，备兑策略较为合适，认购义务仓可选择3月深度虚值合约，这样既可保留部分标的未来上涨收益，又可收割当月期权隐波及时间价值，也无保证金风险。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/冉志东 只要你主动，我们就会有故事