正大：黄金市场分析：短线还是以防回落调整风险为主

周一(7月17日)，现货黄金价格在美元走软的提振下持坚，当天现货黄金略升0.10%至1957.19美元/盎司，整体进入了大涨过后的平静调整行市之中。近期在美国通胀降温迹象愈发明显之际，投资者期待更多线索，以便研判美联储政策从紧之路还能走多远。而股市和10年期国债实际收益率回归经典模式，或许暗示美联储将结束紧缩周期，有利黄金因素渐渐凸显。



黄金投资者正在抑制他们对美联储即将结束加息的热情，但市场对美国消费者可能仍拥有足够的消费能力来重新点燃美国通胀脉搏持谨慎态度，“如果美联储确实暗示7月加息将标志着本轮紧缩周期的终结，这可能会为黄金多头再次追逐2000美元关口提供新的动力。”上周公布的数据暗示了美国经济的去通胀态势有所加速，消费者价格创两年多以来最慢增速。投资者普遍预计美联储将在7月25日至26日的会议上加息25个基点，然后保持利率不变，直到明年开始降息。由于押注美联储可能在7月后暂停加息，金价上周录得自4月以来的最大单周涨幅。摩根士丹利的一份研究报告显示，股市和10年期国债实际收益率已开始再次出现反向走势。这与今年早些时候的情况相反，当时收益率和股市双双走高。债券收益率和股票同时上涨并非典型模式。今年出现的不寻常模式在一定程度上是由于债市与股市对美联储利率轨迹的预期脱节造成的，因为股市因通胀降温和美联储宜早不宜迟降息的预期而上涨，收益率却因相反预测而上涨。但现在看起来，他们终于达成了共识，回归到经典交易模式之中。股票指数和债券收益率走势回归典型模式表明，尽管通胀仍然很高，但市场正在对结束紧缩周期给出预期。如果美联储在7月份的政策会议上确认政策利率接近峰值，这将给黄金带来新的重大利好。只是现在唯一还不能令投资者放开手脚大举购入黄金的忌惮因素就是美联储一众主要官员的态度。美联储官员对物价压力下降感到鼓舞，但他们有理由继续保持谨慎，这是因为他们强烈希望避免重蹈20世纪70年代的覆辙，当时美联储过早地放松了遏制通胀的努力，结果却看到物价上涨速度随后再次加速至两位数水平。如今，仍然存在这样的风险：通胀降温与美联储加息的直接关系并不像某些人推断的那样。因此，从近期美联储众多官员的发言来看，美联储似乎并不倾向于宣布结束抗通胀斗争，并且有必要通过7月份再次加息来维持其信誉，投资者大举做多黄金的时间窗口似乎尚未到来。

技术层面上，国际黄金周一维持窄幅震荡走势，日线最终收盘在1955美元的位置后行情以一根下影线稍长于上影线的长脚阳十字星形态收线，当前金价仍处于日线60日均线压力位价格下方。随着反弹压力位整理加剧日线移动平均线向上交叉排列，维持底部反转走势。小时线显示，短线顶部整理周期延长形成金价向下破位小时线移动平均线支撑位，小时线移动平均线呈向下交叉排列，短线冲高乏力呈偏震荡下行走势，高位回调预期有所升温。考虑到下周将迎来美联储7月利率会议，在该事件的牵扯下，预料黄金暂时缺乏继续冲高的动能。短线还是以防回落调整风险为主。

中国银行广东省分行王刚
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