美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔周五发表讲话试图缓解金融市场的担忧。他表示，尽管美国经济动能稳健，但美联储对投资者所强调的风险十分敏感，并将在制定2019年货币政策时保持耐心。
2019年1月4日，美国亚特兰大，美联储主席鲍威尔在美国经济学会2019年会上发表讲话
在全球债市和股市连续数月波动后，鲍威尔发表讲话称，美联储在决定未来升息时将采取灵活态度，以平衡持续公布的强劲经济数据和一系列令投资者不安的风险，这些风险包括全球经济成长放缓和对贸易的担忧。“特别是我们已经看到通胀数据偏低，我们会耐心观察经济如何发展，”鲍威尔在美国经济学会发表讲话称。他还表示，美联储并不在预设的加息道路上，并暗示可能会像2016年那样暂停收紧政策。“我们随时准备调整政策立场，并在必要时做出重大改变”。这是投资者希望听到的温和信息，此前他们开始担心，美联储计划在失业率处于历史低位的情况下继续推进进一步加息，并担心此举可能推高未来的通胀。
鲍威尔讲话后，美国主要股指劲升，标普500指数在午后初段劲涨逾3%。美国公债收益率也有所上升。鲍威尔表示，这种灵活性也适用于美联储每月缩减资产负债表规模的计划。鲍威尔称，他认为美联储债券持有量稳步下降不会对市场产生太大影响，但如果缩表开始干扰美联储维持强劲就业和稳定通胀的更广泛目标，将会对缩表计划进行调整。
尽管没有改变政策，但这番讲话认同了市场对美联储之前做出的一个关键决定的担忧，即将缩表计划保持在“自动驾驶”状态，尽管联储承诺将视经济数据表现而定。与他在美联储上月加息后发表的言论相比，“今天的讲话所传递的讯息并未改变...但他解释得更耐心、更详细，”DRW Trading市场策略师Lou Brien表示。
鲍威尔的此次亚特兰大之行，是自去年12月加息以及美国总统特朗普公开抨击他以来的首次露面。据报导，特朗普曾向助手询问他是否有权解雇美联储主席。当被问及如果特朗普要求他辞职，鲍威尔是否会照办时，鲍威尔简短地回答说“不会”。
实体经济和金融风向标的背向撕裂！
近期的市场动荡令美联储陷入两难境地，包括12月强劲就业报告在内的实体经济数据向好，与金融市场走势所反映出的投资者对美国经济前景失去信心的迹象让美联储左右为难。美国劳工部周五公布，上月就业岗位增加31.2万人，远高于市场预期。薪资和劳动参与率双双上升，表明经济持续走强。
“市场正在消化下行风险...很明显，他们的预测远远领先于数据，尤其是如果你看一下今天上午出炉的劳动力市场数据，”鲍威尔补充说。鲍威尔补充称，“我只会说，我们在认真倾听...我们将在未来的政策制定过程中，认真聆听市场发出的信息，并将这些下行风险考虑在内。”但鲍威尔表示，就业报告“非常强劲”，美国数据“有望在新的一年保持良好势头”。
美联储去年四次加息，包括去年12月的加息，当时政策制定者的点阵图预期直指今年还将再加息两次。然而，自去年10月以来多数市场重挫，因担忧全球经济放缓和悬而未决的AC摩擦。利率期货交易商周五消化的今年升息机率不高，而在鲍威尔开始讲话之前，交易商消化的今年加息机率为零。
市场不确定 不同币种避险大法
市场不平静，汇市也出现剧烈波动。今年外币走势为何，普通大众应该如何配置与操作才能避险，甚至保值升值？下面就一起看看几种主流货币的分析吧！
•美元 长线缺乏支撑
去年美国经济转强，美联储升息、摩擦及地缘政治风险推升市场的避险需求，美元成为年度表现最佳的货币。但今年因AC摩擦的风险犹在，美国经济动能放缓，油价走跌降以及低通膨预期，美联储放慢升息速度，加上美国双赤字问题，均使美元不易维持强势。
许多分析师认为美元今年长期难有支撑
在历经美元去年一波强势升值后，美元指数去年第四季一度触及近97.5，相较于其他成熟市场国家货币，价格已被高估。而随美国期中选举落幕、AC关系拖累全球前景，乐观气氛不再，加上美国长期面临经常帐、财政盈余双赤字压力，基本面难以提供美元长线支撑，预期未来难再续强。纵使美国美联储开启货币政策正常化，利差优势推升美元价值，但由于市场预期美国经济数据不再如过去强劲，已逐步迈向美联储预估长期均衡指标利率水准，预期利差上扬空间有限，加上市场做多美元部位回到近两年高点，在缺乏进一步支撑力道下，短线即有可能出现反转，为美元带来压力。
•欧元 留意民粹声浪
至于欧元的走势，欧洲央行今年可望开启升息步伐，但政治不确定性及景气动能放缓，均不利欧元在今年的走势。
美元兑欧元汇率，在过去七年下跌四成今年5月欧洲议会将进行选举，欧盟各主要机构的领导者也将重新洗牌，目前市场最关注的就是民粹主义的声浪是否升高，若依照各国目前民调，民粹主义代表的席次比率可能从2014年的19%升高至26%，这也将大幅影响未来欧盟的政策方向，与市场对欧元的态度。对于欧元走势，虽然英国脱欧问题未解，但意大利与欧盟达成预算协议，欧洲央行结束购债计画，有助于今年欧元反弹回稳。
•日元 避险需求攀升
「具有避险功能的日元，在2019年可能出现走势弹升」，全球景气动能趋缓，将造成金融市场整体行情波动加剧，预料市场对于具有避险功能的日元需求将进一步攀升。若美元、欧元相对走势偏弱，配合美联储升息步调放缓，都将推升日元走升。
不过，日本经济与全球连动度较高，易受到全球景气放缓所冲击，且日股指数成分中景气循环类股占比较高，加上在避险需求攀升下，日元未来虽然有进一步升值空间，但恐不利于日本企业获利及日股表现。今年日元将维持区间震荡格局。虽然摩擦、地缘政治风险等因素推升避险需求，有助支撑日元，但通膨未见起色，日银升息遥遥无期，日元不具备大幅升值的条件。
综上，虽然市场普遍预期未来美元难再续强，但美国经济基本面仍相对好，使美元晋升高息货币之列，且具备防御功能，建议仍应配置基本部位。未来市场波动幅度仍大，日元可发挥防御功能；至于欧元需关注政治动向，CNY则需留意摩擦后续发展，逢低分批买进是较好的投资策略。
•新兴市场 酌量长期布局
新兴市场货币去年受到强势美元影响，加上部分新兴国家如土耳其与阿根廷等财政弱势国家，更一度因货币大贬而引发债务危机，进而影响整体新兴货币表现，使得不少新兴货币价位来到历史低档，价格相当便宜。
图为南非币
至于是否应该进场捡便宜？虽然今年全球整体景气动能放缓、AC摩擦等因素，料将成为影响新兴市场货币走势的主因，但就中长期角度而言，新兴市场货币投资价值确实已出现，建议投资人可耐心等待新兴市场股市回升时机，酌量长期布局。投资外币除利率外，还要留意汇率波动风险及交易风险，且汇兑收益及利息收入均须申报个人综所税，而外币也可包装成多种投资工具，如优利投资、双元货币等，建议投资人在考量利率、波动度、交易成本、税务及风险接受度等因素下，选择适合自己的投资标的。
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