正大国际期货：港交所推A50股指期货如何影响后市？

MSCI中国A50互联互通指数期货合约正式上线交易。这是香港交易所引入的首个以内地A股为成分股的MSCI指数期货。
优势： 交易手续费低，交易时间长，保证金低，回本快，1个点回本后都有利润；前景：因中国股指期货发展需要，将股指期货所有定价权交给港交所，进一步扩大国内股指期货的交易量及发展，也是中国第一个股指期货走向全球的产品，同时也证明了中国金融市场的逐步强大，中国A50首先取代的将是新加坡A50，逐渐达到或者超越全球股指期货的交易量，为中国金融市场在全球埋下稳定的根基。脸LJHin88戏欧美4大恒指26小恒指12。
核心观点：
1. 此次港交所推出A50指数期货是顺应中国资本市场进一步对外开放、海外投资者布局中国资产热情高涨的浪潮。

2. 从指数构成上来讲，“轻金融”和“重工业”是这支股指期货追踪的指数的最大特点。今次提供给海外投资者投资A股一项新的风险管理工具，利于市场上投资和风险管理工具的多元化，将使得更多海外资金、特别是长期资金流入A股。

3. 有利于深化两地资本市场的协作，进一步巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心和风险管理中心的功能，提升香港作为国际金融中心的竞争力。

上周五，就在香港证监会宣布批准推出A股指数期货合约不久，港交所又随即公告了首个A 股指数期货合约产品，会在10月中正式推出。

在本期Morning Call中我们将展开来聊聊：这支具有象征意义的香港市场离岸股指期货，追踪的指数有什么特点，与现在主流的离岸对冲工具有什么异同，对港股、A股市场和境内外投资者来说会带来什么影响，以及从香港的国际金融中心地位来看又意味着什么。

首先，与目前的主流离岸对冲工具不太相同，港交所这次计划推出的A股股指期货，将以MSCI 中国 A50互联互通指数为标的，指数涵盖在沪深港通交易的A 股大型股中的50 只股票。

与其他的市值型或者规模型指数不太一样，为了相对全面的覆盖到中国各行业市场的状况，MSCI的这支A股指数，成分股都在互联互通的投资标的中选取，采用行业中性的方法，在每个一级行业中会至少选择两只股票。

这使得在指数构成上，与上证50指数和另一家国际指数编制公司的旗舰指数富时A50相比，MSCI 中国 A50互联互通指数要更加均衡的多，即使和自家更广为人知的MSCI中国A50相比，也明显在行业上更加分散。

概括来讲，“轻金融”和“重工业”是这支股指期货追踪的指数的最大特点。

具体来说，例如在A股权重最高的金融行业，上证50、富时A50的金融板块占比分别为35%和38%，MSCI中国A50也有近28%，但互联互通的这只金融占比仅有18%，大大降低了传统金融股对于指数的影响。

与此同时，指数还明显提高了特别是工业、以及材料和医疗的占比，这些行业正孕育了政策引导下代表新经济下一阶段发展方向的很多潜在机会，例如新能源行业。近期正在风口上的宁德时代以11%的高权重成为指数第一大权重股。

在目前投资新经济热门的几个主要板块，包括科技、消费和医药的这些板块占比中，也占到了指数接近50%，与上证50相似，要比富时A50高出一成。

差异化的指数编制策略，使投资者在根据行业和风格的布局多了一种选择。

各指数权重分布(%)
来源：MSCI，FTSE，Wind，诺亚研究，数据更新至2021年7月30日

其次，新推出的股指期货与目前的主流A股离岸对冲工具相比，具有不容小视的竞争优势。

此前的十多年里，A股的离岸风险管理工具主要依赖在新加坡交易所交易的富时A50指数期货。2006年推出以来，起初交易量也不算高，但随着A股吸引到越来越多的国际投资者，特别是近几年互联互通机制的启动，富时A50期货近年来成交量不断攀升。

依赖于新加坡市场在商品、外汇、宏观对冲上的领先优势，交易市场也比较活跃，富时A50指数期货逐步成为海外市场最主流的管理A股风险的衍生品工具，实则是投资者在海外挂钩A股指数期货的唯一选择。新加坡交易所因而一直掌握着A股股指期货的“主动权”。

尽管占据先机，但港交所想要将这部分“主动权”拿到最靠近内地的离岸市场，也并非难事。

资本市场的反应也非常直接，上周五港交所正式宣布这条消息后，新加坡交易所股票即刻下跌了5%，港交所股票则在本周一大涨6%。

市场的反应并非没有道理，从地理位置、交易时间的覆盖、以及互联互通股票交易，还有其他相关股票衍生品等各方面，港交所似乎都更具有“天时地利”的平台优势。

具体来说，新推出的A股指数期货，在交易时间、最后交易日等合约机制的设置上都与内地交易的上证50指数期货高度一致，与沪深港通的交易日期和时间也可以无缝衔接。对于投资者来说，更能够做到相对的“完美对冲”效果。

以新交所的富时A50股指期货合约对标作大致参考，过往一年的总成交量为约9000万，近10万亿美元成交额，预计这一市场需求不可小视，大概率更为强劲。

今次港交所提供了海外投资者投资A股一项新的风险管理工具，有利于刺激港股市场的期货交投，利于市场上投资和风险管理工具的多元化，吸引更多海外资金、特别是长期资金流入A股，也是对于内地和香港两地资本市场的互联互通机制完善的重要补充。

这也是内地监管正式授权的离岸A股指数期货合约，早在2017年，两地证监就签订了《有关期货事宜的监管及执法合作备忘录》，就跨境衍生品建立紧密的监管合作安排。

这一结果迟到了4年，期间也发生了不少故事，但仍然可以说是香港交易市场的重大里程碑，这将深化两地资本市场的协作，进一步巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心和风险管理中心的功能，提升香港作为国际金融中心的竞争力。
目前个人或机构想参与交易MSC中国A50市场首先需要在香港期货公司开设个人账户或机构账户，期货公司必须具备芝商所、洲际交易所等各大交易所的交易授权，国内个人投资者或机构需要有香港卡（或其他港币美元账户）、港澳通行证或护照；且香港期货公司只能接收港币美元入金，所以需要投资者自己完成换汇，可通过在期货公司官网线上或线下邮寄材料的方式完成投资签约开户。保证金以及手续费详LJHin88询。
不断地寻求变化与改革，这也正是我们持续看好香港经济和市场前景的重要原因。