因美聯儲官員近期的講話幫助抑制了對通脹失控的擔憂，美股昨日小幅收高。在經濟加速恢復和市場擔憂通脹的共振下，近期美國股市進入波動週期。
美國經濟加速復蘇
經濟基本面一直是影響市場走勢的重要因素。隨著疫苗接種工作的逐步推進，美國經濟在加速復蘇，近期公佈的經濟數據皆好於預期，顯示出經濟正加速從疫情限制措施中恢復。
Tyndall North American Fund經理人Felix Wintle表示：「我們遇到了一個極端數據的時代。美國經濟目前正經歷著第二次世界大戰結束以來最高速度的增長，而通貨膨脹率的讀數也來到了不少投資者人生從未見識過的水平。與此同時，為了幫助那些受到疫情衝擊的人們，聯邦政府還在不斷地印刷和派發數以億計的鈔票。」
不過，他相信，要支撐復蘇持續前行，就必須有更多的，足夠的資金，並指出，目前正走出衰退的美國消費者，其財務狀況是要好於墜入衰退時的。
VT De Lisle America Fund分析師Richard de Lisle表示：「美國經濟的復蘇只是剛剛開始，因此這個階段還將持續很長的時間。目前正專注於基礎設施建設計劃，要在未來八年時間內建設眾多的公路和橋梁。」
Morgan Stanley首席資產戰略分析師Andrew Sheets認為，隨著更多強勁的經濟數據出爐及美國1.9萬億美元的刺激計劃實施，現在市場更廣泛的預期是將出現更強勁的經濟增長。但這也帶來了與通脹有關的進一步擔憂，因為經濟增長的激增繼續導致價格不斷上漲。
伴隨通貨膨脹抬升威脅日益強化，美聯儲會做何反應依然難以判斷，投資者漸漸陷於猶豫，使得美股的漲勢也開始有進取乏力之感。
分析師們指出，股市目前其實已經「筋疲力盡」，未來到底會如何發展，還要看聯儲到底會在未來如何作為。
雖然目前看，聯儲依然是打算保持既定的寬松政策，但投資者對他們改弦更張的可能性感到緊張。投資者心態的日益謹慎，就導致了波動的大幅度竄升，在市場對於未來有了更清晰和全面的認識之前，這樣的局面恐怕都將一直保持下去。
Janus Henderson資產團隊負責人Paul O’Connor表示「股市的每日波動，其實正說明面對著經濟反彈，成長型股票、虛擬貨幣和其他資產的濃烈的泡沫氣息，市場已經筋疲力盡。」
在市場「筋疲力盡」的前提下，指數想要再度刷出新高，可能性很低，而在關於通貨膨脹的更多更重要信息得到披露之前，波動率恐怕也只能是居高不下。
此外，有分析認為，美國經濟復蘇，美股未來肯定不錯，但Cerno Global Leaders Fund投資組合經理人James Spence表示，多年以來，伴隨債券收益率的持續走低，美股估值已經經歷了史無前例的擴張。
「在債券收益率不斷走低的情況下，美股已經走過了三十七年的估值擴張之路。不管你認為債券收益率近期開始的走高與通貨膨脹到底是有關還是無關，這已經成為了一種大趨勢。這意味著，投資者不能再像過去那樣，從收益率變化得到估值擴張的幫助了，這無疑是個顯而易見的負面影響。」
他補充道：「雖然對於經濟增長前景的樂觀判斷大概率是正確的，但是未來一段時間當中，經濟與金融資產將很可能走上兩條不同的道路。債券和股票並肩上漲的局面已經持續了太久，人們早已忘記了還會有不同的情況發生，也許他們現在是時候重新思考一下了。」
BMO Global Asset Management基金經理人Scott Spencer表示，科技板塊的運氣已經全部耗盡了，成長型股票整體而言已經走過了自己的巔峰時期。
「我們可以去看看高盛以未盈利科技公司股票編制的指數，它近年的表現不但好過標普500指數，甚至也好過FANG股票。」他說。
其實不單單是未盈利科技股票，2020年當中，未盈利IPO股票的表現也是如此。事實上，這些新掛牌的公司在上市之前十二個月當中，有80%都是虧損狀態，但是2020年IPO股票的整體回報率依然超過100%。他補充道：「2020年將作為成長型投資最成功的年頭之一載入史冊。」
投資者也許會越來越多地看到，經濟數據持續向好，但是股市的日子卻一天不如一天。歸根結底，在當前的高度上，要尋求未來的回報正變得越來越難。投資者必須時刻保持高度警覺，一旦發現情況不對，就迅速採取行動。
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